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近日,隨著中國大陸第10家會展概念股公司掛牌,還有當(dāng)下熱鬧的會獎(jiǎng)OTA合作、并購,以及來自國家戰(zhàn)略層面的“一帶一路”、“中國制造2025” 等為會展業(yè)提供了廣闊的平臺和發(fā)展空間。但在“資本市場”面前,中國會展業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對?11日, 米奧蘭特國際會展董事長潘建軍在做客由中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)·會展中國和會展人微廣播共同打造的新聞網(wǎng)站和行業(yè)微社群并擊直播的大型互動欄目——會展?jié)?Expo Talk)時(shí),對會展資本市場進(jìn)行了深度剖析。

大陸10家會展概念股公司在資本市場的表現(xiàn)

潘建軍介紹,大陸目前整個(gè)會展概念股公司共10家,其中創(chuàng)業(yè)板1家,新三板9家。其中有2家是會展主辦型的,北展股份和米奧會展;另外8家是展覽展 示企業(yè)。新三板目前掛牌的公司非常多,已經(jīng)超出主板、超過滬深兩個(gè)股市,達(dá)到4048家,協(xié)議轉(zhuǎn)讓有3093家,其中已經(jīng)開始買賣股票做市955家。

完全進(jìn)公眾市場的概念股是易尚展示,這個(gè)股票當(dāng)時(shí)從開盤最高價(jià)207元,到2015年11月11日是94.5元。2014年公司年報(bào)應(yīng)收是 10.34億,利潤3524萬,整個(gè)企業(yè)市值已經(jīng)突破了130億,按照利潤和股票市場來看,市盈率達(dá)到250倍。應(yīng)該說可以看到會展概念股在完全公開市 場,現(xiàn)在的表現(xiàn)非常好。

米奧會展從今年做市以來價(jià)格變化較大,目前股票市場的價(jià)格是35元,整個(gè)企業(yè)市值是15億,按照去年利潤指標(biāo)來說整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格、市盈率達(dá)到67倍。 在允許公開轉(zhuǎn)讓以后米奧會展在2015年4月首次利用股票對內(nèi)部進(jìn)行一些股權(quán)激勵(lì)。這也是會展界的第一次正式公眾市場的股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,當(dāng)時(shí)拿出將近 8000萬市值的股票,對內(nèi)部60多名核心骨干員工技術(shù)股權(quán)激勵(lì)。今年6月16日正式對外公告,重組了杭州絲綢女裝展覽公司,這也是一個(gè)專門承辦商務(wù)部和 杭州市政府做女裝展的一個(gè)展覽公司。9月16日米奧因?yàn)樵诠善笔袌龅姆€(wěn)健表現(xiàn),正式成為新三板的做市指數(shù)股,成為會展界唯一做市指數(shù)股的股票。米奧已經(jīng)確 定了下一個(gè)目標(biāo),直接進(jìn)入主板市場,這意味著資本市場進(jìn)入了下一個(gè)啟動的點(diǎn)。

目前上市公司中展覽展示企業(yè)居多,在10家中達(dá)到8家之多。而且其中大多是來自于深圳,如文創(chuàng)、卡斯通等，為整個(gè)展覽展示企業(yè)進(jìn)入資本市場帶了一個(gè)好頭。

會展產(chǎn)業(yè)鏈不同的商業(yè)模式與資本市場

潘建軍認(rèn)為,到目前為止,現(xiàn)在的在資本市場里面其實(shí)很多投資人看來看去主要是看管理模式。因?yàn)樯虡I(yè)模式就是一個(gè)企業(yè)持續(xù)增長、盈利增長的可能性。在資本關(guān)注商業(yè)模式里,有三個(gè)重要的關(guān)注點(diǎn),即現(xiàn)在的能力、未來的能力和持續(xù)的盈利能力。這也是資本關(guān)注商業(yè)模式的三個(gè)核心點(diǎn)。

如果按照這個(gè)關(guān)注點(diǎn)來看會展的商業(yè)模式,就是現(xiàn)在為什么會展業(yè)主辦型的展覽公司目前上市的比較早,搭建公司上市的比較多的原因。搭建型的展覽展示公 司基本上現(xiàn)在的盈利能力是每年二三千萬,或者是更高。有的公司講到智慧這一塊,參與了3D技術(shù)未來的一些概念,把未來的盈利能力描述的非常清楚。不論是現(xiàn) 在、未來,還是持續(xù)能力。資本關(guān)注商業(yè)模式,最終關(guān)注的是這個(gè)企業(yè)持續(xù)盈利增長的可能性,“持續(xù)”兩個(gè)字是資本市場對商業(yè)模式最重要的關(guān)注點(diǎn)。

這就是展覽展示公司要好好思考的。其實(shí)在整個(gè)會展行業(yè)，展覽主辦是上游,展覽展示是下游。但在資本市場里,目前展覽展示獲得資本市場認(rèn)可度高,上市 企業(yè)多,而展覽主辦獲得認(rèn)可度比較低、上市企業(yè)比較少。這從商業(yè)模式角度是有道理的,因?yàn)閲鴥?nèi)的展覽項(xiàng)目被若干公司瓜分了,每個(gè)公司在行業(yè)里就會有1-2 個(gè)的核心項(xiàng)目,再往下持續(xù)增長的能力就不多。從某種角度看,展覽主辦公司未來的上升空間也進(jìn)入一個(gè)瓶頸,應(yīng)該說上升空間受限,很多項(xiàng)目是隨著做完以后,項(xiàng) 目的盈利發(fā)展是隨著市場的發(fā)展而波動。比如光伏這個(gè)產(chǎn)業(yè)隨著近幾年發(fā)展波動非常大,光伏展覽就隨著波動,這時(shí)候就不是展會的本身能力,而是行業(yè)的發(fā)展來左 右、影響它的能力。上市以后也就意味著未來的增長的盈利能力進(jìn)入了一個(gè)瓶頸,這也是目前大部分的展覽公司遇到的問題。

并購和拼盤在資本市場上的認(rèn)可度有本質(zhì)區(qū)別

潘建軍表示,自從有了資本市場,大部分展覽公司就可以考慮是不是需要并購很多公司。自己有了場館管理就想合作一個(gè)國內(nèi)辦展的公司,有了國內(nèi)辦展公司 以后還想合作一個(gè)出國展覽公司,有了一個(gè)出國展覽公司還想合伙一個(gè)搭建公司,或者再收購一些公司。目前很多展覽公司把拼盤當(dāng)成一個(gè)上市的目標(biāo),其實(shí)拼盤和 并購是有區(qū)別的。

資本市場對企業(yè)最關(guān)注是企業(yè)的核心能力,也就是說除了模式以外，第二是關(guān)注你的核心能力。如果你的力量是通過一個(gè)簡單的拼湊起來的力量,是不會獲得 他對核心能力的認(rèn)可。在資本市場上有幾個(gè)規(guī)則,如果并購這一方前跨年度的生產(chǎn)總額、營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)超過重組方相應(yīng)20%-50%的話,這樣必須 要有一個(gè)完整的會計(jì)年度才能申報(bào)。如果并購這樣一個(gè)公司,貴公司的營業(yè)額或者是生產(chǎn)總額、凈利潤、凈資產(chǎn)任何一個(gè)指標(biāo)達(dá)到20%-50%尺度,必須要有一 個(gè)完整的會計(jì)年度以后才能再申報(bào),要用一年去消化它。而且這個(gè)業(yè)務(wù)要和企業(yè)自身的主營業(yè)務(wù)是相吻合,和原來的核心業(yè)務(wù)一致。

如果你收購的業(yè)務(wù)跟原來的核心業(yè)務(wù)不一樣這個(gè)消化期時(shí)間更長。所以在資本市場運(yùn)用這樣一個(gè)規(guī)則,確保你的企業(yè)能力是一個(gè)真正本身具備的核心能力。而 不是因?yàn)橐鲜?達(dá)到資本的增長,給外面人看上去的增長做一個(gè)簡單的并購并購。這是每個(gè)會展企業(yè)必須要了解的資本市場的一個(gè)規(guī)則。如果通過簡單的拼盤就可 以上市,其實(shí)很多企業(yè)都可以,營業(yè)額、利潤通過不斷的業(yè)務(wù)拼盤,就可以獲得一個(gè)非常快速的增長,但是這個(gè)增長帶來內(nèi)部是沒有形成一個(gè)整合力,也不是企業(yè)本 身真正的能力,是不會被資本市場認(rèn)可的。

展覽行業(yè)的資本市場才剛剛開始

對業(yè)界人士關(guān)心的“目前很多民營展覽企業(yè)不愿上市,因?yàn)樯鲜泻笳也坏胶玫内A利模式，錢也不知如何用且不自由、受控制?”的問題,潘建軍 認(rèn)為,有些民營展覽公司不上市一是被稅務(wù)成本嚇到,但如果他明白資本市場存在市盈率,或知道什么是市盈率,什么是市值,這點(diǎn)本錢一定會舍得花的。二是對殼 資源價(jià)值了解不夠,這個(gè)公司上市即使不好,但殼資源也是一個(gè)非常有價(jià)值的東西。至于說不自由、受控制,這更是不了解上市的好處,可能反而是獲得了自由,企 業(yè)變成公眾公司以后,企業(yè)經(jīng)營者從此獲得合理退出。

“對自身盈利增長信心的不足,這可能是目前大部分優(yōu)秀主辦展覽公司的存在原因,商業(yè)模式不優(yōu)化,資本不看好?！迸私ㄜ娬f。目前資本界懂展覽的不多,他無法來改造展覽公司優(yōu)化;而展覽界懂資本也不多,無法有效實(shí)現(xiàn)資本化,展覽行業(yè)的資本市場畢竟才剛剛開始。（袁梓）